{"id":15795,"date":"2026-03-03T12:00:49","date_gmt":"2026-03-03T12:00:49","guid":{"rendered":"https:\/\/fmdelsol.com.ar\/?p=15795"},"modified":"2026-03-03T12:00:49","modified_gmt":"2026-03-03T12:00:49","slug":"melconian-el-programa-evito-una-crisis-pero-esta-llegando-a-su-limite-de-productividad","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/fmdelsol.com.ar\/?p=15795","title":{"rendered":"Melconian: \u201cEl programa evit\u00f3 una crisis, pero est\u00e1 llegando a su l\u00edmite de productividad\u201d"},"content":{"rendered":"
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Por momentos did\u00e1ctico, por momentos frontal y siempre dispuesto a matizar antes que sobreactuar, Carlos Melconian analiz\u00f3 el presente econ\u00f3mico argentino con una mezcla de respaldo t\u00e9cnico y advertencias. No habl\u00f3 de fracaso, pero tampoco de \u00e9xito definitivo. En su diagn\u00f3stico, la primera etapa del gobierno de Javier Milei fue eficaz para evitar el colapso, aunque ahora el desaf\u00edo es otro: sostener crecimiento sin que el ajuste termine ahogando la econom\u00eda real.<\/p>\n

\u201cNo fracas\u00f3\u201d, afirm\u00f3 de entrada en la entrevista concedida a \u201cAgenda Real\u201d, el programa de streaming de LA CAPITAL y Canal 8. \u201cYo lo defin\u00ed desde el principio como un programa cl\u00e1sico, ortodoxo. No s\u00e9 qu\u00e9 es anarcocapitalista en t\u00e9rminos pr\u00e1cticos. Es un esquema tradicional de ajuste fiscal fuerte, como los que la Argentina tuvo otras veces\u201d, dijo.<\/p>\n

El economista compar\u00f3 el proceso actual con planes aplicados en otras etapas hist\u00f3ricas y advirti\u00f3 que los programas de estabilizaci\u00f3n exitosos suelen ser largos, complejos y pol\u00edticamente costosos. \u201cSon procesos tortuosos. No es magia. En Per\u00fa, en Uruguay, llevaron a\u00f1os. Cambiaron gobiernos y el rumbo general se sostuvo. Ac\u00e1 estamos todav\u00eda en una etapa previa\u201d, destac\u00f3.<\/p>\n

En ese sentido, se\u00f1al\u00f3 que el gobierno evit\u00f3 una crisis mayor. \u201cFue muy bueno para evitar un estallido. Muy bueno para bajar una inflaci\u00f3n de tres d\u00edgitos a niveles mucho m\u00e1s bajos. Muy bueno para ordenar el frente fiscal. Pero ahora est\u00e1 llegando a un l\u00edmite de productividad\u201d.<\/p>\n

Ese l\u00edmite, explic\u00f3, tiene nombre propio: inversi\u00f3n, cr\u00e9dito y salario real. \u201cEl programa -aleg\u00f3- fue muy efectivo para pasar de d\u00e9ficit a super\u00e1vit. Eso es un logro. Pero el crecimiento econ\u00f3mico depende de otra cosa. Depende de que haya cr\u00e9dito, de que el salario recupere poder de compra y de que la inversi\u00f3n arranque\u201d.<\/p>\n

Melconian introdujo una distinci\u00f3n que considera central: el apoyo social al ajuste no fue homog\u00e9neo en todas sus etapas. \u201cHubo un primer ajuste, que fue b\u00e1sicamente sobre el sector p\u00fablico. Ese tuvo un respaldo social amplio, porque la sociedad estaba cansada del modelo anterior. Ahora empieza a sentirse el ajuste sobre el sector privado. Y eso es diferente\u201d.<\/p>\n

Para el economista, la econom\u00eda real a\u00fan no muestra una recuperaci\u00f3n integral. \u201cAlgunos sectores funcionan: energ\u00eda, servicios financieros, el agro en volumen despu\u00e9s de la sequ\u00eda. Pero eso no es toda la econom\u00eda. El consumo sigue d\u00e9bil, el cr\u00e9dito est\u00e1 muy atascado y el salario todav\u00eda no recupera plenamente\u201d, explic\u00f3.<\/p>\n

Sobre el cr\u00e9dito fue particularmente claro: \u201cLa Biblia macroecon\u00f3mica dice que el cr\u00e9dito es el motor para encontrar piso y reactivar. Pero el cr\u00e9dito no explota por dos razones: el gobierno es prudente en la expansi\u00f3n monetaria y los bancos est\u00e1n cautelosos por la morosidad. Entonces la salida es lenta\u201d, dijo.<\/p>\n

Tambi\u00e9n analiz\u00f3 la cuesti\u00f3n cambiaria con prudencia t\u00e9cnica. Al respecto dijo que \u201ccuando el d\u00f3lar flota, el calavera no chilla. Pero este todav\u00eda no es un d\u00f3lar totalmente libre. En una etapa inicial de estabilizaci\u00f3n, un tipo de cambio demasiado tranquilo puede generar interrogantes. El atraso cambiario en Argentina siempre fue un problema cuando no estaba respaldado por inversi\u00f3n genuina\u201d.<\/p>\n

\u201cTodav\u00eda estamos acomodando precios relativos\u201d<\/strong><\/p>\n

No habl\u00f3 de atraso en t\u00e9rminos alarmistas, pero s\u00ed de equilibrio delicado. \u201cSi el tipo de cambio se mantiene bajo por entrada de inversi\u00f3n real, bienvenida sea. Pero si se sostiene solo por ancla nominal, eso tiene l\u00edmite\u201d, subray\u00f3.<\/p>\n

En relaci\u00f3n a la inflaci\u00f3n, introdujo otro matiz. \u201cTodav\u00eda estamos acomodando precios relativos. Recibiste tarifas atrasadas, transporte subsidiado, tipo de cambio retrasado. Todo eso se est\u00e1 corrigiendo. Lo que no puede hacerse es prometer el \u2018cero coma\u2019 inmediato. Ese apuro comunicacional fue innecesario\u201d, manifest\u00f3 en otro pasaje de la charla con \u201cAgenda Real\u201d.<\/p>\n

Melconian insisti\u00f3 en que la etapa actual exige redefinici\u00f3n estrat\u00e9gica. Sobre el particular a\u00f1adi\u00f3 que \u201cno es barajar y dar de nuevo. Pero s\u00ed acomodar cosas. Desde lo econ\u00f3mico y desde lo comunicacional. Hay que salir de la obsesi\u00f3n del cero coma y concentrarse en consolidar estabilidad\u201d.<\/p>\n

En lo pol\u00edtico, sugiri\u00f3 que el respaldo social depender\u00e1 de resultados concretos. \u201cLa gente acompa\u00f1\u00f3 el ajuste inicial. Ahora va a mirar su bolsillo. El sector p\u00fablico ya fue ajustado. El privado empieza a sentirlo. Eso cambia la din\u00e1mica\u201d.<\/p>\n

Aun as\u00ed, descart\u00f3 escenarios de colapso inmediato, confiando que no es \u201cpesimista extremo\u201d. \u201cCreo que se evit\u00f3 algo muy grave. Pero tampoco veo una recuperaci\u00f3n vigorosa en lo inmediato. Va a costar salir\u201d, ampli\u00f3.<\/p>\n

Sobre la relaci\u00f3n personal con el presidente Javier Milei, distingui\u00f3 pasado y presente. \u201cAntes del 10 de diciembre ten\u00edamos buena relaci\u00f3n. Discut\u00edamos de macroeconom\u00eda. Despu\u00e9s cambi\u00f3 el rol. Yo no guardo rencor. Al presidente se le debe respeto institucional\u201d, enfatiz\u00f3.<\/p>\n

Melconian evita la confrontaci\u00f3n personal y mantiene una postura profesional. \u201cTodo lo que tenga que decir, lo dir\u00eda en privado. P\u00fablicamente se analiza la pol\u00edtica econ\u00f3mica, no la persona\u201d, aclar\u00f3.<\/p>\n

M\u00e1s adelante, en el plano internacional, consider\u00f3 correcto el alineamiento occidental. \u201cEl rumbo geopol\u00edtico es el adecuado. Despu\u00e9s las formas pueden discutirse. Pero Argentina debe estar integrada al mundo\u201d.<\/p>\n

Y consultado sobre la situaci\u00f3n productiva, reconoci\u00f3 la heterogeneidad sectorial. En este contexto dijo que \u201cdentro de la industria hay casos muy distintos. No todo es blanco o negro. Hay sectores que pueden reconvertirse y otros que necesitan revisar estructura. El an\u00e1lisis siempre es caso por caso\u201d.<\/p>\n

Para el economista, el gran desaf\u00edo es pasar del orden a la expansi\u00f3n. \u201cLa macro ordena. Pero la micro existe. La masa de compra depende del salario privado registrado, el informal, el sector p\u00fablico y los jubilados. Si eso no mejora, el consumo no despega\u201d.<\/p>\n

En s\u00edntesis, su diagn\u00f3stico combin\u00f3 reconocimiento y advertencia. \u201cEl programa -acot\u00f3- evit\u00f3 la crisis. Eso es importante. Pero ahora viene la parte dif\u00edcil. Transformar estabilidad en crecimiento. Sin crecimiento, la pol\u00edtica econ\u00f3mica se queda corta\u201d.<\/p>\n

Y concluy\u00f3 con una definici\u00f3n que resume su mirada: \u201cLa tarea est\u00e1 ac\u00e1. La Argentina tiene que hacer su propio proceso. Ni \u00e9pica exagerada ni catastrofismo. Profesionalismo, paciencia y decisi\u00f3n\u201d, reflexion\u00f3 finalmente.<\/p>\n

\n

12 definiciones<\/p>\n

1. Sobre el plan econ\u00f3mico<\/p>\n

\u201cEl programa no fracas\u00f3. Fue muy bueno para evitar una crisis mayor y ordenar el frente fiscal. Pero ahora est\u00e1 llegando a un l\u00edmite de productividad\u201d.<\/p>\n

2. Sobre el ajuste<\/p>\n

\u201cEl primer ajuste fue sobre el sector p\u00fablico y tuvo amplio apoyo social. Ahora empieza a sentirse en el sector privado, y eso es distinto\u201d.<\/p>\n

3. Sobre el super\u00e1vit<\/p>\n

\u201cPasar de d\u00e9ficit a super\u00e1vit sin subir impuestos es un logro importante. Pero el super\u00e1vit, por s\u00ed solo, no garantiza crecimiento\u201d.<\/p>\n

4. Sobre la inflaci\u00f3n<\/p>\n

\u201cTodav\u00eda estamos acomodando precios relativos. Lo que no hac\u00eda falta era prometer el \u2018cero coma\u2019 tan r\u00e1pido. Ese apuro fue innecesario\u201d.<\/p>\n

5. Sobre el d\u00f3lar<\/p>\n

\u201cCuando el d\u00f3lar flota, el calavera no chilla. Pero este no es un d\u00f3lar totalmente libre. En esta etapa, un tipo de cambio demasiado tranquilo merece atenci\u00f3n\u201d.<\/p>\n

6. Sobre el cr\u00e9dito<\/p>\n

\u201cLa Biblia macro dice que el cr\u00e9dito es clave para reactivar. Pero hoy est\u00e1 atascado: el Gobierno es prudente y los bancos est\u00e1n cautelosos\u201d.<\/p>\n

7. Sobre el consumo<\/p>\n

\u201cNo soy tan pesimista con el piso del consumo, pero le va a costar salir. La masa de compra todav\u00eda est\u00e1 muy golpeada\u201d.<\/p>\n

8. Sobre los salarios<\/p>\n

\u201cEl poder adquisitivo depende de cuatro grupos: privado registrado, informal, sector p\u00fablico y jubilados. Sin mejora all\u00ed, no hay expansi\u00f3n\u201d.<\/p>\n

9. Sobre la inversi\u00f3n<\/p>\n

\u201cOrdenar la macro es condici\u00f3n necesaria. Pero para crecer se necesita inversi\u00f3n genuina, no solo estabilidad nominal\u201d.<\/p>\n

10. Sobre el respaldo social<\/p>\n

\u201cLa sociedad acompa\u00f1\u00f3 el ajuste inicial. Ahora va a mirar su bolsillo. El apoyo depende de resultados concretos\u201d.<\/p>\n

11. Sobre Milei<\/p>\n

\u201cAl presidente se le debe respeto institucional. Las diferencias t\u00e9cnicas se discuten en el plano profesional\u201d.<\/p>\n

12. Sobre el futuro<\/p>\n

\u201cLa tarea est\u00e1 ac\u00e1. Ni \u00e9pica exagerada ni catastrofismo. Profesionalismo, paciencia y decisi\u00f3n\u201d.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Por momentos did\u00e1ctico, por momentos frontal y siempre dispuesto a matizar antes que sobreactuar, Carlos Melconian analiz\u00f3 el presente econ\u00f3mico argentino con una mezcla de respaldo t\u00e9cnico y advertencias. No habl\u00f3 de fracaso, pero tampoco de \u00e9xito definitivo. En su diagn\u00f3stico, la primera etapa del gobierno de Javier Milei fue eficaz para evitar el colapso, [\u2026]<\/div>\n","protected":false},"author":3,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"image","meta":{"pagelayer_contact_templates":[],"_pagelayer_content":"","fifu_image_url":"","fifu_image_alt":"","footnotes":""},"categories":[12],"tags":[],"class_list":["post-15795","post","type-post","status-publish","format-image","hentry","category-sociedad","post_format-post-format-image"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/fmdelsol.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/15795","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/fmdelsol.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/fmdelsol.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/fmdelsol.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/3"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/fmdelsol.com.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=15795"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/fmdelsol.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/15795\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/fmdelsol.com.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=15795"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/fmdelsol.com.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=15795"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/fmdelsol.com.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=15795"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}